CPT 市場：美國2月數據超預期，通脹粘性或令美聯儲降息前景黯淡!

　　美國2月份的消費者價格指數()顯著上升，引發了市場對美聯儲降息前景的擔憂。具體來看，2月份環比增長0.4%，同比增長3.2%，均高于預期值。更為關鍵的是，剔除食品和能源成本的環比上升0.4%，同比上漲3.8%。這些數據表明，美國的通脹問題呈現出一定的粘性，不易在短期內得到解決。

　　在CPT 師Lucien看來，指標比整體更能反映潛在通脹，該報告進一步證明，通脹正在變得頑固，對于后期的一個降息來說可能不會達到市場的預期。

　　在美國通脹難以下降的原因時，近期公布的美國2月數據報告中，有一個令人不安的指標：飆升的保險成本。包括房屋和汽車保險在內的幾種保險費用在過去幾年中飆升，這損害了美聯儲將利率降至2%目努力。

　　美國勞工統計的數據顯示，汽車保險通脹指標過去一年增長了20.6%，2月份環比增長0.9%;這推動美國2月略高于預期，同比增長3.2%。與此同時，一項研究發現，房主的保險費用在2023年增長了11.3%。上個月美國城市的汽車保養和維修成本同比上漲6.2%，超過了通脹率3.2%的同比漲幅。

　　降息可能不及預期?

　　CPT 師認為，考慮到通脹數據中居住成本對通脹降低形成的阻礙、勞動市場和服務價格粘性略強于預期、白宮計劃的財支出力度和赤字率仍然較強，維持美聯儲在二季度末進行首次降息的判斷，但將全年降息次數修正為3次75BP。

　　年初市場的降息較為激進，一度為3月進行首次降息，全年最多可能降息7次。不過，隨著勞動市場、通脹和經濟數據展現超預期的韌性，當前的主流已經變為6月首次降息，全年累計4次共100BP，也有部分認為存在2024年不降息的風險。令市場松了一口氣的是，鮑威爾在3月6日的國會聽證中表示"適時在今年某個時候開始緩和限制性的貨幣策"。

　　美聯儲降息的幅度和時點可能發生什么變化?

　　但如果通脹出人意料的大幅反彈引發不降息，10年期美債收益率在赤字率不低的基礎上可能再度挑戰5%，美元指數回升超過105，美股也面臨更長期高利率下的業績壓力。

　　CPT 師預期在年中進行首次降息后，美聯儲可能在有充分數據觀察時間的9月和12月進行第二和第三次降息;而如果四季度快速回升至3%以上，仍未降至3%附近，則美聯儲可能選擇在12月不降息，全年僅降息2次。

　　高企的通脹使金價近期走勢承壓，出現高位獲利回吐交易行情。全日現貨金下跌1.4%，至每盎司2153.05美元，從近期觸及的紀錄高點2194.99美元回落。雖然黃金價格尚未出現明顯的頂點信號，但隨機指標已逐漸向粘合發展。一旦粘合并形成死叉，黃金將面臨大幅度的回調。因此，投資者需密切關注黃金價格的走勢，以便做出及時的投資決策。