“牙茅”“眼茅”“醫(yī)美茅”……過去，業(yè)內(nèi)將幾家盈利能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)比作各自所在細(xì)分領(lǐng)域的茅臺。

而如今，真正的茅臺來了。

近日，青島星賽生物科技有限公司完成戰(zhàn)略融資，由茅臺基金公司所管理的茅臺科創(chuàng)基金投資。2023年，茅臺參投的金石基金還投資了多肽藥物核心原料企業(yè)成都泰和偉業(yè)生物科技有限公司(以下簡稱“泰和偉業(yè)”)。2022年，貴州茅臺醫(yī)院開業(yè)，是一家投資19億元、按三甲綜合標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的醫(yī)院。總的來說，茅臺正在生物醫(yī)藥領(lǐng)域進(jìn)行著大手筆投資。

與茅臺相似，多家白酒企業(yè)已將生物醫(yī)藥作為重要投資方向，即使不差錢，也期望通過多元化投資尋找新增長點(diǎn)。

茅臺百億基金，

連投生物技術(shù)

近幾年里，茅臺在消費(fèi)領(lǐng)域頻繁進(jìn)行跨界合作，與蒙牛聯(lián)名的茅臺冰淇淋、與瑞幸聯(lián)名的醬香拿鐵、與德芙聯(lián)名的酒心巧克力……產(chǎn)品銷售火爆、迅速出圈。

產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，茅臺也加快了跨界腳步，2023年以來先后投資了三只基金，均將生物技術(shù)納入其投資領(lǐng)域。

2023年8月，茅臺參與投資的招華基金和金石基金完成備案，與招商局資本、金石投資合作，總規(guī)模均為55.1億元，茅臺分別認(rèn)繳50億元。兩只基金的投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會。

2023年10月，茅臺科創(chuàng)基金完成備案，公開資料顯示，基金由茅臺集團(tuán)和茅臺基金公司共同出資，總規(guī)模2億元。

幾只基金設(shè)立后就迅速出手。

2023年11月，泰和偉業(yè)完成近3億元A+輪融資，由茅臺金石基金領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、弘暉基金、嘉遠(yuǎn)資本跟投，原股東高瓴創(chuàng)投、中金啟辰基金、廣發(fā)信德繼續(xù)跟投。

泰和偉業(yè)成立于2013年，是多肽藥物核心原料領(lǐng)軍企業(yè)。公司推出的保護(hù)氨基酸系列、非天然保護(hù)氨基酸系列、片段肽系列、氨基酸樹脂、GLP-1側(cè)鏈及其原料等上千種產(chǎn)品均屬于業(yè)內(nèi)*水平，幫助公司快速簽約了全球上百家藥企及CDMO客戶。

2024年4月，星賽生物完成戰(zhàn)略融資，引進(jìn)茅臺科創(chuàng)基金作為戰(zhàn)略投資方。

星賽生物聚焦單細(xì)胞分析和分選領(lǐng)域，創(chuàng)新提出“拉曼組”概念，并依托“拉曼組”技術(shù)，自主研發(fā)了一系列單細(xì)胞拉曼分析/分選儀器。星賽生物儀器產(chǎn)品突破了傳統(tǒng)“先養(yǎng)后篩”的研究范式限制，為從環(huán)境樣品出發(fā)、免培養(yǎng)、基于“原位”代謝功能的微生物資源挖掘、工業(yè)菌種選育、合成生物學(xué)大體系突變體庫篩選等重大產(chǎn)業(yè)需求提供了全新的儀器工具；“拉曼組”也有望成為生物制造和合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)的一種新型大數(shù)據(jù)。

此外，茅臺科創(chuàng)基金還在2024年1月投資了貴州一家新能源企業(yè)。也就是說，三只基金成立后的半年里，接連投資了幾家硬科技公司。

事實(shí)上，早在2014年，茅臺酒成立了茅臺基金公司，作為旗下主要投資機(jī)構(gòu)。過去10年里，茅臺基金公司投資了白家食品、李子園、嘉美包裝、中國鹽業(yè)等企業(yè)，整體上以食品飲料等大消費(fèi)行業(yè)公司為主，與主業(yè)接近。

這一布局從2023年三只新基金成立發(fā)生改變:三只新基金規(guī)模大，總認(rèn)繳額達(dá)到百億，其中兩只基金與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，使資金進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)作。同時(shí)，投向生物醫(yī)藥與新能源，所投資的行業(yè)跨越幅度更大；且新基金成立后以生物技術(shù)公司投資為開端，半年內(nèi)投資的3家公司就有2家生物技術(shù)公司，足見生物領(lǐng)域在跨界投資中的重要地位。

酒企做LP，

“組團(tuán)”投資生物醫(yī)藥

不只是茅臺，其他多家白酒企業(yè)也將生物醫(yī)藥作為重點(diǎn)投資領(lǐng)域，其中部分企業(yè)還“組團(tuán)”投資。

瀘州老窖是其中最活躍的企業(yè)之一，公司組建投資類子企業(yè)，并向其發(fā)起的母基金出資，以布局股權(quán)投資市場。經(jīng)過多年耕耘，這些子企業(yè)已在股權(quán)投資市場嶄露頭角，甚至進(jìn)入一些媒體評選的投資榜單。

2024年2月，新成立的瀘州市壹期產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金發(fā)布公告，招募子基金管理人。瀘州市壹期產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金是由當(dāng)?shù)貒Y平臺以及瀘州老窖旗下投資平臺璞信資本、璞泉公司共同發(fā)起設(shè)立的母基金，計(jì)劃總規(guī)模50億元，首期認(rèn)繳規(guī)模10億元。

公告顯示，基金主要投向白酒、能源化工、電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、醫(yī)藥健康、航空航天、機(jī)器人等重點(diǎn)領(lǐng)域，支持新興產(chǎn)業(yè)培育和優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。

據(jù)了解，瀘州市壹期產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金由璞泉公司管理，作為瀘州老窖集團(tuán)旗下的專業(yè)化基金管理公司，璞泉公司在管私募基金10只，管理資金規(guī)模約23億元，投資方向聚焦在新能源、新材料、半導(dǎo)體、軍工、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

瀘州老窖旗下還有另一大投資平臺金舵投資平臺“金舵投資”。截至2023年底，金舵投資在股權(quán)投資領(lǐng)域直接或間接參與投資的各類基金共15只，穿透投資項(xiàng)目181個(gè)，其中已上市項(xiàng)目34個(gè)，處于申報(bào)期項(xiàng)目5個(gè)。

在南京，洋河股份和今世緣兩家企業(yè)“組團(tuán)”投資生物醫(yī)藥。

2023年1月，洋河股份發(fā)布公告，公司出資30億元參投的華泰洋河母基金已通過備案。截至目前，華泰洋河母基金先后投資了7只子基金，其中包括2只以生物醫(yī)藥為主要投資方向的基金——華泰金斯瑞基金和海南啟申一號基金。

2023年10月，洋河股份又參與設(shè)立了10月18日，宿遷華泰產(chǎn)發(fā)基金，基金將重點(diǎn)投資新科技、新經(jīng)濟(jì)、大健康、大消費(fèi)等領(lǐng)域的創(chuàng)新型、科技型企業(yè)。

以上多只基金中，今世緣也出資1.5億元投資了華泰金斯瑞基金。此外，早在2019年，洋河股份和今世緣還分別出資1.2億元、1.5億元投資了紫金弘云基金。

從成效來看，酒企參與生物醫(yī)藥投資已收獲頗豐。

以兩家酒企“組團(tuán)”投資的紫金弘云基金為例，該基金已投資了弈柯萊生物、寬岳骨科、恒宇醫(yī)療、吉因加等27家生物醫(yī)藥企業(yè)。

今世緣在更早的時(shí)間里參投的南京華泰大健康基金則已投資先聲診斷、心擎醫(yī)療、巨翊科技等20家公司，其中華人健康、漱玉平民、榮昌生物已實(shí)現(xiàn)IPO。

縱觀酒類行業(yè)，目前已上市的20多家白酒公司中，設(shè)立基金投資生物醫(yī)藥雖然還不算普遍現(xiàn)象，但企業(yè)一旦布局，就開始“動真格”，投入資金量大、并與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)深度合作。

白酒企業(yè)為何投資生物醫(yī)藥？

白酒企業(yè)為何要將生物醫(yī)藥作為重點(diǎn)投資領(lǐng)域？

一個(gè)顯著的現(xiàn)象是，這些酒企所投資的企業(yè)中，多次出現(xiàn)合成生物學(xué)及相關(guān)技術(shù)公司的身影，如弈柯萊生物、百斯杰生物、星賽生物等。

合成生物學(xué)是近年來熱門的細(xì)分領(lǐng)域，可應(yīng)用于生物醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)與食品、能源環(huán)保、化妝品等多個(gè)領(lǐng)域。

2024年，茅臺在公司科技創(chuàng)新工作會上提到，未來發(fā)展要圍繞茅臺在物質(zhì)科學(xué)、生物科學(xué)、生命科學(xué)等的創(chuàng)新鏈，加速發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，謀劃布局未來產(chǎn)業(yè)；要把以合成生物學(xué)為技術(shù)重心的生物經(jīng)濟(jì)，作為茅臺發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的重要方向；加強(qiáng)對生命科學(xué)等創(chuàng)新鏈的研究，加快對新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的布局。

白酒是多菌種發(fā)酵，白酒的生產(chǎn)方式受到了前所未有的科技革命影響，國際前沿領(lǐng)域中的合成生物學(xué)是新一輪工業(yè)革命的顛覆性技術(shù)。從長遠(yuǎn)看，合成生物學(xué)的發(fā)展有助于加深對微生物的認(rèn)識，提升對微生物菌群控制力，破解傳統(tǒng)發(fā)酵過程中由微生物導(dǎo)致的生產(chǎn)不穩(wěn)定因素。

從短期來看，被投資的公司甚至可以直接與投資方形成戰(zhàn)略或業(yè)務(wù)協(xié)作。

星賽生物總經(jīng)理洪鉉哲告訴動脈網(wǎng)，早在2020年，茅臺集團(tuán)與中科院青島生物能源與過程研究所單細(xì)胞中心就有合作，進(jìn)行堆積發(fā)酵階段微生物指標(biāo)檢測的項(xiàng)目研發(fā)。此外，茅臺作為應(yīng)用開發(fā)與示范課題的負(fù)責(zé)單位，參與了星賽生物主持的2022年度國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“基礎(chǔ)科研條件與重大科學(xué)儀器設(shè)備研發(fā)”項(xiàng)目，共同推進(jìn)固態(tài)發(fā)酵過程中單細(xì)胞拉曼技術(shù)的應(yīng)用，探索白酒釀造工藝的科技創(chuàng)新。

“基于近幾年與茅臺集團(tuán)的深度合作，茅臺基金公司注意到了我們，并對我們進(jìn)行了戰(zhàn)略投資。”洪鉉哲稱。

另一個(gè)現(xiàn)象是，近年來隨著酒飲類產(chǎn)品供給增長、消費(fèi)觀念多元化，酒企也面臨“內(nèi)卷”現(xiàn)狀。作為頭部中的頭部，部分上市公司加速多元化拓展，除了通過保健酒等產(chǎn)品布局大健康領(lǐng)域之外，還通過股權(quán)投資涉足生物醫(yī)藥及其他多種產(chǎn)業(yè)。通過股權(quán)投資，酒企希望找到新的增長點(diǎn)。

茅臺之所以設(shè)置招華基金、金石基金和科創(chuàng)基金，其主要目的也是借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)優(yōu)勢，提升資金收益率。“茅臺基金之所以投資我們，一方面是因?yàn)槲覀兣c茅臺的合作，另一方面也是看中了我們的技術(shù)所擁有的廣闊應(yīng)用前景。”洪鉉哲表示，公司將聚焦生物智造行業(yè)、合成生物學(xué)、微生物組探測、生物醫(yī)藥和細(xì)胞治療等領(lǐng)域，加速技術(shù)與產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。

再看洋河股份、今世緣參與投資的企業(yè)，除了前文提到的合成生物學(xué)之外，還涉及抗體藥物、小核酸藥、高值耗材、醫(yī)藥零售、消費(fèi)醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域；多樣化投資有助于為投資者發(fā)現(xiàn)*的增長機(jī)會。

千億級收入的精打細(xì)算

當(dāng)然，從營收和利潤角度看，白酒龍頭企業(yè)創(chuàng)造的業(yè)績?nèi)允窃S多企業(yè)望塵莫及的。

據(jù)年報(bào)披露，2023年，茅臺收入1505.6億元，凈利潤747.34億元；瀘州老窖收入302.33億元，凈利潤132.46元；洋河股份也分別實(shí)現(xiàn)了數(shù)百億的營收和百億級的利潤。

即使?fàn)I收和利潤豐厚，但酒企在股權(quán)投資時(shí)對GP的選擇仍然堅(jiān)持一定標(biāo)準(zhǔn)。

以瀘州老窖集團(tuán)直接出資的母基金“瀘州璞信基金”為例，據(jù)企查查數(shù)據(jù)，該基金與30多家投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立了子基金，其中與高信資本合作8次，與鼎興量子合作6次，與朝希資本、遂真投資分別合作4次。

由于瀘州老窖布局股權(quán)投資已有多年，也因此廣泛與市場化投資機(jī)構(gòu)開展合作。上述幾家機(jī)構(gòu)包括專注于半導(dǎo)體、先進(jìn)制造及新能源等硬科技領(lǐng)域的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，遂真投資則是浙大校友投資平臺，運(yùn)用浙大系的資源網(wǎng)絡(luò)，投資人工智能、醫(yī)療醫(yī)藥等領(lǐng)域。

而茅臺設(shè)立的新基金分別與招商局資本、金石投資合作，洋河股份、今世緣則多次與華泰紫金合作，均是背靠地方國企或央企的知名投資機(jī)構(gòu)。

從這些已有的公開數(shù)據(jù)來看，酒企或以“穩(wěn)”為重，選擇與國資背景的GP合作；或以“專”為重，與細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作。無論是哪種，都體現(xiàn)出企業(yè)對資金的精打細(xì)算。

不過，由于生物醫(yī)藥投資本身具有長周期的特性，商業(yè)化過程中市場局面還受政策因素直接影響，近兩年來行業(yè)投資整體放緩。一方面，行業(yè)需要酒企這類“不差錢”的產(chǎn)業(yè)方給予更多資金支持；另一方面，酒企需要包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的眾多硬科技行業(yè)鋪路，讓更長遠(yuǎn)的未來走得更遠(yuǎn)。未來，二者的結(jié)合會產(chǎn)生哪些反應(yīng)？值得期待。