21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者陳植 上海報(bào)道 隨著年內(nèi)首只超長期特別國債發(fā)行完畢，個(gè)人投資者也有機(jī)會(huì)參與投資。

5月20日，多家銀行開始面向個(gè)人投資者發(fā)售30年期特別國債。

“這只特別國債僅限于5月20日當(dāng)天面向個(gè)人投資者發(fā)售，但我們很快就售罄了。”一位股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人告訴記者。

在他看來，銀行之所以能快速售罄，一個(gè)關(guān)鍵因素是銀行此次向個(gè)人投資者僅提供5億元的超長期特別國債認(rèn)購額度。

記者多方了解到，盡管參與年內(nèi)首只30年期特別國債承銷的金融機(jī)構(gòu)達(dá)到56家，包括國有大型銀行與眾多股份制銀行等，但僅有招商銀行、浙商銀行等少數(shù)銀行開放了個(gè)人投資者認(rèn)購渠道，且這些銀行提供的認(rèn)購額度普遍不高。

究其原因，一是相比儲(chǔ)蓄型國債，特別國債需承擔(dān)二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與投資損益，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的個(gè)人投資者對(duì)此投資興趣不高；二是此次30年期特別國債中標(biāo)收益率為2.57%，略高于不少銀行3年期存款產(chǎn)品利率，也影響了個(gè)人投資者的投資意愿。

一家股份制銀行資產(chǎn)管理部人士向記者透露，相比個(gè)人投資者謹(jǐn)慎投資超長期特別國債，各類機(jī)構(gòu)投資者的投資意愿似乎更強(qiáng)。這背后，一是在多家銀行調(diào)降定期存款產(chǎn)品利率后，近期不少存款資金重返理財(cái)市場，令機(jī)構(gòu)投資者配置債券的需求加大；二是這些機(jī)構(gòu)投資者具備一定的債券投資能力與風(fēng)險(xiǎn)管控策略，能在特別國債二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)過程博取額外的交易性超額回報(bào)。

記者了解到，也有少數(shù)個(gè)人投資者愿意向超長期特別國債“一擲千金”。

另一家股份制銀行上海地區(qū)支行人士告訴記者，5月20日下午，有人打算斥資百萬購買30年期特別國債，原因是他打算先觀察房地產(chǎn)市場走勢(shì)再?zèng)Q定買房，在這個(gè)過程他想先購買特別國債，既能博取利息收入，又能在需要買房時(shí)迅速在二級(jí)市場拋售特別國債套現(xiàn)資金，滿足自己的現(xiàn)金管理與收益需求。

誰在買？

5月20日，部分股份制銀行面向個(gè)人投資者放開超長期特別國債購買渠道。

“上周末，我們也向一些經(jīng)常購買柜臺(tái)式儲(chǔ)蓄型國債的個(gè)人做了宣傳，比如這款30年期特別國債只能在5月20日購買，銀行能給出的認(rèn)購額度不高，需欲購從速。”上述股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人告訴記者。但是，多數(shù)個(gè)人投資者對(duì)此的購買興趣不高。

“盡管我們將這款30年期特別國債的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)設(shè)定為較低水準(zhǔn)的R2，但不少個(gè)人投資者仍然對(duì)此興趣不大。”這位股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人直言。

上述股份制銀行上海地區(qū)支行人士向記者透露，通過分析個(gè)人投資者認(rèn)購狀況，他們發(fā)現(xiàn)目前愿意購買這款30年期特別國債的個(gè)人投資者，主要具備三個(gè)特點(diǎn)，一是以往通過銀行渠道認(rèn)購股票型基金的高凈值投資者，他們通過認(rèn)購特別國債，主要想分散個(gè)人投資組合風(fēng)險(xiǎn)與降低個(gè)人投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；二是看好未來債牛行情延續(xù)的個(gè)人投資者，他們相信未來央行將實(shí)施新的貨幣寬松政策令金融市場資金流動(dòng)性繼續(xù)合理寬裕，帶動(dòng)特別國債在二級(jí)市場價(jià)格趨漲；三是將特別國債作為階段性現(xiàn)金管理調(diào)節(jié)工具的個(gè)人投資者。

他告訴記者，那位愿斥資百萬投資30年期特別國債的個(gè)人投資者，就是想在買房前實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)高流動(dòng)性與保值增值的雙重目標(biāo)——既能獲取每半年支付的利息收入，又能在買房時(shí)及時(shí)拋售國債套現(xiàn)資金。

“但是，由于我們?cè)?月20日上午已售罄特別國債額度，所以他當(dāng)天下午咨詢購買時(shí)已無認(rèn)購額度，我們轉(zhuǎn)而建議他考慮購買短期存款產(chǎn)品或保本型理財(cái)產(chǎn)品，但他覺得這類產(chǎn)品的實(shí)際收益率未必高于特別國債。”這位股份制銀行上海地區(qū)支行人士告訴記者。

在他看來，相比儲(chǔ)蓄型國債，絕大多數(shù)個(gè)人投資者對(duì)超長期特別國債感到“陌生”，這或許是他們對(duì)這類債券產(chǎn)品謹(jǐn)慎投資的一大根本原因。

多重因素影響銀行擴(kuò)大個(gè)人銷售額度

未來銀行是否擴(kuò)大面向個(gè)人投資者的超長期特別國債認(rèn)購額度，也成為金融市場頗為關(guān)注的話題。

根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的通知，今年擬發(fā)行的超長期特別國債期限分別為20年期、30年期和50年期，發(fā)行期數(shù)分別為7期、12期、3期，總共22期，付息方式均為按半年付息。其中，年內(nèi)首只20年期特別國債將在5月24日發(fā)行。

這意味著個(gè)人投資者仍有不少機(jī)會(huì)認(rèn)購超長期特別國債。

前述股份制銀行上海地區(qū)支行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，銀行給出更多超長期特別國債認(rèn)購額度供個(gè)人投資者購買，還得看個(gè)人投資者購買意愿與這類國債中標(biāo)收益率。

“若特別國債中標(biāo)收益率顯著高于民眾普遍青睞的3年期存款產(chǎn)品或其他保本型理財(cái)產(chǎn)品，令民眾認(rèn)購意愿有所增加，不排除銀行會(huì)增加面向個(gè)人投資者的特別國債銷售額度。”他指出。

記者獲悉，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)特別國債的購買意愿，無形間也會(huì)影響銀行面向個(gè)人投資者的銷售額度。

一位國有大型銀行人士向記者透露，他們之所以沒有向個(gè)人投資者開放30年期特別國債銷售額度，一個(gè)重要原因是機(jī)構(gòu)購買熱情較高，導(dǎo)致他們除了自主配置需要，手里的銷售額度所剩無幾。具體而言，除了部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)超長期國債有著較高配置需求，近期其他投資機(jī)構(gòu)也紛紛通過拉長久期策略博取債券投資較高回報(bào)率，對(duì)30年期超長期特別國債的配置需求同樣旺盛。

“未來，若機(jī)構(gòu)投資者對(duì)超長期特別國債配置需求依然較高，不排除我們繼續(xù)不對(duì)個(gè)人投資者開放銷售渠道。畢竟，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這類國債的二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資交易能力。”他直言。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，當(dāng)前中國超長期國債占國債余額的比重相對(duì)較低，發(fā)行超長期特別國債不僅有助于豐富債券市場投資品種，還能滿足不同類型投資者對(duì)長期、穩(wěn)定收益的投資需求，推動(dòng)國內(nèi)金融市場健康發(fā)展。

多位銀行人士指出，即便未來銀行考慮擴(kuò)大面向個(gè)人投資者的超長期特別國債銷售額度，但為了避免業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，他們很可能采取更嚴(yán)格的個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估措施，包括適度調(diào)高特別國債的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，在個(gè)人投資者購買前充分提醒特別國債的二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)與投資損益風(fēng)險(xiǎn)，讓具備較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力且具有一定債券投資能力的個(gè)人投資者認(rèn)購這類債券產(chǎn)品。