伴隨年報問詢函密集發布，監管方面對個別上市公司經營情況進行全面“體檢”的同時，也讓一些行業的共性問題或短板暴露出來。上海證券報記者關注到，就醫藥行業來看，目前已有近30家上市藥企收到年報問詢函，其中銷售費用合理性、研發投入進展、持續經營能力穩定性等成為醫藥行業公司被重點問詢的問題。

見微知著，透過年報“問診”藥企，既可以看到傳統藥企與創新藥企所面臨的不同挑戰與困境，又能夠整體把控及防范行業風險，還可以對個別醫藥公司所暴露出的共性問題進行剖析，給更多同行業公司以警示。

銷售費用合理性問題

盡管“控費”成為行業主旋律，但并非所有藥企的銷售費用都在得到控制。從年報問詢函來看，銷售費用幾乎是藥企年報問詢中的一道必答題。

振東制藥已連續多年收到年報問詢函，銷售費用問題屢次被提及。今年深交所再次對公司銷售費用問題進行了詳細問詢。深交所要求振東制藥補充說明2023年服務費、市場運營費主要支出對象類別構成、前十大支付對象的名稱等情況，與公司董監高、控股股東是否存在關聯關系，交易對價是否公允及判斷依據，相關款項支付協議約定支付時點、實際支付時點、是否存在提前付款的情形，相關付款安排是否具備商業合理性，是否存在控股股東通過服務商實施資金占用的行為。

艾迪藥業2023年虧損幅度同比有所收窄，但其銷售費用亦在大幅增長。年報顯示，2023年艾迪藥業銷售費用為1.04億元，同比增長38.31%。上交所要求艾迪藥業結合公司產品結構、銷售模式、宣傳推廣活動等，說明公司銷售費用增長是否與公司實際經營情況相匹配，以及銷售費用中職工薪酬變化是否與銷售人員數量變化相匹配。

此外，藍帆醫療、ST百靈、華仁藥業、多瑞醫藥等多家公司均被關注到銷售費用占營收比重、銷售費用同比增長幅度等變化。大唐藥業、辰光醫療和生物谷等公司則先后被北交所問詢，要求公司說明市場營銷費用申請、審批流程以及相關單證是否齊備，并說明公司及服務商在推廣過程中是否存在商業賄賂、虛開發票等行為。

除銷售費用大幅增長被追問外，費用下降異常也會進入監管視野。*ST目藥2023年實現營業收入1.22億元，同比上升11.82%。其中，銷售費用為246.63萬元，同比下降59.35%。上交所要求公司結合銷售費用構成、同行業公司可比情況，補充說明營收增長但銷售費用同比大幅下滑的具體原因及合理性。

某會計師事務所合伙人對記者表示，監管部門對公司銷售費用具體情況的問詢，可以進一步幫助投資者判斷相關數據真實合理性。部分企業得益于降本增效的推進，銷售費用絕對值或許還在增長，但由于收入規模的高速攀升，使得銷售費用率大幅下降。對于費用和費用率持續增長的公司，問詢函有助于督促其對所涉問題積極整改，提升經營能力。

研發投入進度與處理方式問題

隨著醫藥改革的推進、集采等政策的出臺，醫藥企業紛紛加大研發投入。但有醫藥行業人士分析稱，藥企研發周期普遍較長、研發模式多樣，涉及財務核算的事項較多，且處理方式復雜，部分醫藥企業可能出于某種目的和需求，利用研發費用確認及資本化時點的不同處理方式調節利潤。從年報問詢中也可發現，無論創新還是傳統藥企，其研發投入的規模、進度都被監管密切關注。

亞虹醫藥年報顯示，2023年公司研發投入3.65億元，同比增加49.49%；同時，報告期內APL-1202聯合化療灌注治療化療灌注復發的中、高危非肌層浸潤性膀胱癌的關鍵性臨床試驗未達到主要研究終點。對此，上交所要求公司補充說明該關鍵性臨床試驗終止對于后續研發規劃、開發成本、研發風險、市場空間、競爭格局及募投項目推進等事項的具體影響；結合公司經營業績、管線設置、研發進展等，評估公司的持續經營能力及核心競爭力是否出現下降。

香雪制藥2023年末的口服紫杉醇、口服伊立替康和KX2-391軟膏的研發項目資本化支出期末余額1.98億元，TCR細胞治療及協同創新項目2023年新增資本化3219.02萬元、期末余額1.87億元。對此，深交所要求公司補充說明口服紫杉醇、TCR細胞治療項目相關研發項目資本化開始時點、資本化依據、當前具體研究進度、后續相關安排、行業可比項目研發進展，口服紫杉醇未獲批后仍在開發支出列示的原因及合理性，TAEST1901尚未進入I期臨床的原因。

而研發投入大幅下降有時也會引起監管關注。英諾特2023年研發投入為5311.18萬元，占營業收入比例為11.11%。上交所要求公司補充披露公司報告期內從事的研發項目和研發投入的主要構成，并結合同行業可比公司情況，說明公司研發投入金額大幅下滑的原因。

持續經營能力確定性問題

記者注意到，對于業績波動較大的生物醫藥行業公司，尤其是ST公司，其持續經營能力是否存在重大不確定性、關聯方資金占用、是否存在跨期確認收入等問題成為監管關注的重點。

例如，*ST龍津2023年實現營業收入8662.25萬元，同比下降29.56%；2019年至2023年，扣非凈利潤連續五年為負。深交所要求公司說明連續虧損的主要原因，為提高主業盈利能力及改善持續經營能力已采取或擬采取的具體措施等。

辰光醫療則因2021年至2023年業績產生較大波動受到監管問詢。北交所要求公司說明營業收入增長率2021年度大幅增加、自上市后持續下滑的原因，是否存在跨期確認收入的情形；說明公司凈利潤2024年第一季度大幅下滑的原因，是否影響公司可持續經營能力，并說明公司擬采取或已采取的應對措施。

因內部控制審計報告被出具否定意見，ST九芝首當其沖被深交所問詢。深交所關注到，公司使用非公司賬戶收取保證金，該賬戶中的部分資金通過借款形式間接流向控股股東、實際控制人、董事長李振國。對此，深交所要求ST九芝詳細說明非公司賬戶的具體情況，資金由非公司賬戶流向控股股東的具體過程，并全面自查公司是否存在類似情形等。此外，深交所亦對其當前股權質押情況及該行為對公司控制權歸屬等潛在影響表示關注。